第(1/3)页

    现在这个时代很疯狂的，一站刚结束没几年，通过向欧洲出口军需品赚取外汇，丑国由世界上最大债务国摇身一变为债权国，并且成功维持了金本位制度。

    英国则因为黄金流出过多，暂停了金本位，致使世界金融主导权从英国向丑国转移。

    但由于黄金的过快流入，以及战争期间物价管控的不力，一站结束时丑国的通货膨胀问题较为严重，成为战后美联储首先要解决的问题。

    战争期间，受赤字和军需品出口“双引擎”推动，丑国经济增长迅猛。

    战后丑国经济增长模式切换，消费取而代之成为新的经济引擎，并催生出了20年代的经济繁荣。

    1920年-1921年，丑国进入了一轮短暂的衰退。

    起因是1918年一站结束后，民众与退伍军人的消费需求迅速兴起，推动了物价的快速上涨。

    1920年，丑国cpi一度达到13.9%。

    为了控制物价上涨速度，维持金本位下刀乐的购买力，美联储于1920-1921年大幅加息。

    加息后投资下滑，物价大幅调整，1年内美国ppi指数下跌37%，cpi下跌10%。

    1920-1921年短暂衰退过后，丑国进入了繁荣的20年代：在需求侧，一战及战后丑国民众积累的财富逐渐转化为旺盛的消费能力；

    在供给侧，流水线革命推动了以汽车产业为代表的工业部门生产效率的增长。

    1914至1921年一站及欧洲战后重建期间，丑国通过商品顺差共获得了大约200亿美元的财富，世界黄金从英国流向丑国，最终化为丑国民众的储蓄。

    战争期间丑国为了筹集军费和抑制通货膨胀，发行了大约215亿刀乐国债，部分抑制了战时民众的消费需求。

    战后随着储蓄的消耗和不断偿还债务，民众的消费能力得以释放。

    另外，20年代初物价的调整与恶性通货膨胀的消退，提升了居民储蓄的购买力，也为整个20年代民众消费创造了良好条件。

    与此同时，战后丑国开始初步实行如最低工资标准等福利制度，保障了民众的基本生活。

    叠加长期的经济繁荣，劳动力市场供不应求，让丑国民众忽视了失业风险和储蓄，开始培养起借贷消费、超前消费的习惯，也进一步强化了消费需求，对当期的经济增长具有促进作用。

    1913年，福特公司开始将流水线应用于汽车装配。

    这一生产流程的改进获得巨大成功，福特汽车的生产效率迅速提高，著名的福特t型车的生产工时从流水线应用前的12.5个小时缩小到1.5个小时，生产价格降低了2/3。

    到了1923年巅峰时期，仅福特一家可以生产183万辆汽车，而排名第二的汽车厂商雪佛兰仅能生产33万辆。

    流水线的巨大成功，使得其他汽车厂商纷纷效仿，最终提高了整个美国耐用品制造行业的生产效率。

    然而在20年代制造业繁荣的同时，丑国农业与房地产业先后进入衰退，也为30年代的大萧条埋下了伏笔。

    农业方面，一站结束之后，因为欧洲农业复产与丑国军队减员，丑国农业产品出口量与采购量减少，导致在1920-1921年物价调整期间，丑国农业产品价格下降幅度超过工业品。

    价格下降严重挫伤了丑国农民的生产积极性，致使20年代戳过农业生产陷入停滞。

    最关键的房地产，一站结束后，丑国逐步立法提高移民迁入门槛。

    《1917年移民法案》开始限制亚洲移民数量；《1924年移民法案》规定各国移民配额根据1890年丑国人口普查数据制定，意在限制新兴的南欧、东欧移民。

    移民门槛的提高，导致一站之后丑国移民流入量锐减。

    与此同时，一站与西班牙流感造成了数十万年轻人死亡。

    移民的减少与年轻人口的下降，削弱了20年代的房地产需求。

    但目前现行的货币制度，还是适用于摩天大楼债券发行的：

    总的来说，一站之后至20年代，战后通胀速度的上升迫使美联储加息，商业票据贴现率上限由1919年的4.75%调升至1921年的7%；

    1921年至现在，物价已经得到了良好的调控，美联储逐步降息以刺激经济回暖，商业票据贴现率上限由7%下调至4%左右；

    这也意味着国债利率方向与美联储货币政策方向相符。

    再具体到摩天大楼债券方面，随着小投资者开始以多元化的投资信托基金持有股票，其投资组合的风险将会下降，因为这种分散效应，小投资者会抛售债券，买入股票。

    这样推高股票价格，市场将达到一个永恒的高地，然后大萧条就来了。

    一个地区经济发展到繁荣程度后，一般会出现摩天大楼。

    几乎所有的摩天大楼都是通过一种新式的、将抵押贷款证券化的债券融资而建成，摩天大楼债券。

    开发商成立一个公司，借入建造建筑物所需的大部分资金。

    由一个抵押贷款公司承销债券，利用战争债券的分销系统将债券以零售方式卖给小投资者。

    这家抵押贷款公司将买下未能出售的债券，承担借款人潜在的违约风险。
    第(1/3)页